降了！新机制下的首期贷款市场报价利率（LPR）出炉

8月20日，全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率（LPR）——1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。这是首期采用新形成机制的LPR，此前，1年期LPR长期保持在4.31%。
中国人民银行副行长刘国强在当日召开的国务院政策例行吹风会上表示，新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降。首先“房住不炒”的目标定位不能偏离。同时要避免把房地产工具化，不把它当做刺激经济的一个手段。他还透露，近期人民银行将在充分调研的基础上发布关于个人住房贷款利率政策的公告。
刘国强认为，可能短期内银行息差会下降，会影响银行的利润。但是从长期看，银行是服务业，银行是依托实体经济的，如果实体经济融资成本下降了，银行的服务对象就增加了，实体经济融资成本下降了、发展好转了，银行信贷不良率就会下来，信贷质量就会提高。
LPR全称是Loan Prime Rate，又称贷款基础利率，是基于报价行自主报出的最优贷款利率计算并发布的贷款市场参考利率。早在2013年，央行就启动了LPR集中报价和发布机制。
央行此前在8月17日发文决定改革LPR形成机制，旨在提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。新的机制主要有四大变化：一是报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成。二是报价品种在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种。三是报价行范围扩大到18家，在原有的10家全国性银行基础上增加城商行、农商行、外资行和民营银行各2家。四是报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。
目前组成LPR报价银行团的18家商业银行分别为中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、兴业银行、浦东发展银行、中国民生银行、西安银行、台州银行、上海农村商业银行、广东顺德农村商业银行、渣打银行(中国)、花旗银行(中国)、微众银行、网商银行等。其中后8家银行为此次报价行扩围后的最新成员。
市场普遍认为，新的LPR反映了前期市场利率下行的影响，未来实体经济的融资成本将有所下行。
中信证券首席经济学家诸建芳表示，此次LPR改革将产生五方面的影响，对实体经济融资利率的降低有正向作用。一是增强了央行政策的灵活性，能使得货币政策更为合意地应对内外经济变化。二是短期将降低实体经济融资水平利率，有助于在年内帮助支撑实体企业融资。三是若后续利率下行，预计中长期贷款利率下降幅度将会弱于一年期贷款利率，房贷利率并不一定会有明显下降。四是将一定程度加大银行之间的业绩分化，银行资产负债端运营能力将产生更为显著的业绩影响。五是18家报价行改为算术平均报价，可能将增加月度报价波动的幅度。
工银国际首席经济学家程实指出，这一举措迈出了“利率并轨”的务实第一步，释放出三个层面的重要信号。从机制设计来看，本次LPR形成机制改革紧扣重点、务求实效，致力于优先打破中小企业融资瓶颈，推动实际利率进入下行轨道，有助于在当前内外部压力下提振经济微观活力。从改革脉络来看，在第一步破冰之后，更多后续改革有望接踵而至。一方面，监管层料将通过多种渠道加快补充中小金融机构资本金，打开实际利率持续下行的长期空间。另一方面，基于“逆回购利率+MLF”的政策新体系，长短期政策信号的协调机制亦亟待完善。从政策全局来看，这一步彰显了以改革方法“办好自己的事”的总体政策思路。有鉴于此，以MLF、OMO利率为抓手的“新式降息”料将成为下阶段核心政策工具，“房住不炒”不会因经济下行压力而动摇，而金融市场信用分层有望在政策呵护下继续稳步推进。