百亿级交易背后 复星如何“瘦身”又“健体”？

11月14日,近几个月来，知名民营企业复星国际出售多家被投资公司股份，持续开展一系列“瘦身”动作。除了管控债务，复星能否通过“瘦身”手段达到“健体”效果，在“家庭消费”等主业上实现新突破，成为市场关心的问题。

退与进

11月6日晚间，复星国际旗下的豫园股份发布公告称，拟通过大宗交易的方式，出售招金矿业6.54亿股股份给紫金矿业全资子公司金山国际矿业，占招金矿业总股份的20.00%，交易总价款为43.95亿港元（约合人民币40.63亿元）。此前豫园股份曾以每股5.77港元，于二级市场以大宗交易方式出售招金矿业6800万股股份。两次股权转让后，豫园股份对招金矿业股权比例降至1.26%。

更早的10月中旬，复星国际还公告将所持南京南钢钢铁联合有限公司的60%股份作价160亿元，出售给同在江苏省的沙钢集团。

无论是南钢联还是招金矿业，复星都持有了接近20年。此次接连出售两家公司，回笼资金超过200亿元。再算上过往20年两家企业的分红规模，复星保持了投资领域的专业水准。但复星近期的资产出售和减持，不能用简单的投资逻辑来解释。

今年年中以来，复星国际被穆迪等国际评级机构下调评级。其后，复星接连减持旗下上市公司股份，有效管控债务、夯实资金安全垫肯定是目的之一。但与此同时，复星旗下的豫园股份又公告称，与蚂蚁集团联合拿下上海黄浦区老城厢历史文化风貌区16宗地块（即福佑地块），最终出让价格129.3亿元。复星国际的核心资产复星医药，今年前三季度研发投入37.61亿元，同比增长19.36%。进退之间，复星国际优化产业布局的意图明显。

事实上，产业聚焦是复星国际提了几年的战略。市场形势好时，多少有些难以“下手”。如今面对评级下调等不利局面，复星通过调整航向，聚焦“家庭消费”产业主赛道，希望以“瘦身”的手段达到“健体”的效果。

一些外资银行近期也发布报告认为，除了出售南钢联股份，预计复星未来对非核心资产有进一步的处置计划，这在降低公司资产负债率、缓解流动性担忧的同时，也将使得复星的资产组合变得更为简单，更能专注于核心领域。当然，实际效果如何，有待复星用经营成绩做出回答。

舍与得

出售南钢联给沙钢的消息一传出，沙钢当日涨停。40亿元接手复星持股的招金矿业后，紫金矿业也一度涨停。

据了解，这次复星出售南钢联项目，交易中仅参与竞标的意向买方就有近20家，复星最终选择沙钢作为合作伙伴，是希望通过交易达成多赢结果。

南钢联进入沙钢集团后，双方业务高度互补，未来有望产生深度的融通和协同。对于所在地江苏省来说，两大本地钢企合并，有助于建设具有国际竞争力的钢铁产业集群。

对于收购招金矿业，紫金矿业表示，公司和招金矿业均为大型黄金企业，在成为招金矿业第二大股东后，可充分发挥双方优势，提升企业的运营质量和管理效率，实现有效协同，有助于一步巩固和提升企业在全球黄金行业的地位。

对于复星来说，出售培育多年的南钢联和招金矿业，固然有一些不舍。但复星旗下生物医药的创新研发、福佑地块和大豫园片区的开发、舍得酒的发展，亦需要大量的资金和精力。从长远来看，中国的居民消费和内需市场还有很大的增长空间，复星只有在此方面实现新突破，才能顺利地穿越经济周期。

面对市场关心的“取舍”问题，最近复星旗下的复星医药、豫园股份、南钢股份、海南矿业四家上市公司在上交所举行2022年三季度业绩联合说明会。复星国际董事长郭广昌以视频方式参加说明会时表示，科技创新和高水平对外开放是构建新发展格局的重要组成部分。把握新的发展机遇，“未来复星将聚焦主业，加强创新，做好全球化。”